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题。另一个保值贴补政策，解决的就是实实在在的通货膨胀问题了。
简单讲就是参考通胀水平，为了保值，再额外给你债券补贴一部分。虽然利息给你补上了，涨到了12.24%，但和通胀率20%比还是不够,所以为了以防止债券到期时，购买力贬值，就根据具体情况再适当保值贴补一些。
那要贴补多少呢，就根据市场情况，由政策决定，并在每月10号公布执行。
正是这两个政策（贴息和保值贴补）给后来327国债期货的定价问题埋下关键伏笔。
当时上海证券交易所，想通过金融创新工具，带动国债交易市场的发展，就推出了一种国债金融的衍生品国债期货，以先进的交易方式，让国债更具有流通性和价格弹性。
其中合约代号为327的国债期货，对应的标的，就是923国债，当年总的发行量是240亿人民币。
923国债，每张面值100元，3年期，利率9.5%。照此说，三年到期后，每张国债，还本付息，应该给你128.5元钱。
但实际上，国家不是有贴息和保值贴补政策吗？923国债的利率不再是固定不变的9.5%了，可能是12.24%或者更高，还可能有贴补，贴补多少，要看政策公布了。所以现在923国债到期后能兑现多少就是个未知数了，对其价值的判断，每个人都可能有不同的看法。
同样，当时市场上最大的几家期货公司对923国债也形成了看空和看多的两大阵营。
看空的万贯证券，认为当年政府的主要任务是控制通货膨胀，已初见成效，不会在拿出大量资金对923国债贴息贴补，最终923国债的价格会在144元左右。
而看多的中金信托，认为923国债的利率实在太低，会影响新国债的发行，而且通货膨胀率仍处于高位，所以923国债肯定会贴息和贴补，最终价格会在155左右。
两阵营的多空博弈早就开始布局了，经过一番争夺，现在327国债期货的价格位于148左右。
在这之后的2月23日这天，多空双方爆发了一场史无前例的大战，出现了一些始料未及的奇
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